关联航司重整计划落地 渤海租赁加速恢复健康运营

上证报中国证券网讯 12月8日，海航集团发布消息称，海航集团航空主业板块实际控制权利正式移交。据介绍，自10月31日法院终审裁定，海航集团破产重整取得关键性进展以来，至今日，航空主业板块交割，重整计划执行工作推进顺利，海航集团风险化解工作已经取得实质性进展。

随着海航控股重获新生，海航集团旗下全球第三大飞机租赁公司渤海租赁，亦有望妥善解决关联方飞机租金逾期问题，恢复健康运营。年初至今，渤海租赁股价从最低点反弹超60%，创下年内新高。

关联方飞机租金逾期问题有望妥善解决

发生疫情以来，全球航空业经历了漫长的行业低谷，飞机租赁公司作为航空业上游，也不可避免地受到了冲击。根据渤海租赁公告，截至2021年6月30日，渤海租赁应收海航控股等关联方账款账面余额合计24.95亿元，应收逾期租金达30.70亿元，累计计提坏账准备8.70亿元。且渤海租赁出于谨慎性考虑，根据企业会计准则及公司会计政策，对逾30亿元逾期租金未予确认收入。

海航控股重整方案落地，其与渤海租赁逾期租金的债务重组的问题也加速提上日程。2021年10月8日，渤海租赁召开2021年第二次临时股东大会，审议通过了与关联航空公司逾期租金债务重组相关事项的议案。公告显示，方案核心条款为“在飞机全部留租的前提下，对截止2021年2月10日与关联航空公司有关仍未清偿的存量债务豁免比例不高于35%”。意味着渤海租赁与海航控股间的飞机租赁业务也将随着重整方案的实施恢复正常，豁免后的逾期租金也将根据双方约定陆续偿还。

飞机租赁业务三季度业绩大幅减亏

随着全球航空业从疫情影响中缓慢复苏，渤海租赁的飞机租赁主业也在逐步恢复稳定。2021年前三季度，公司共签订133笔飞机租赁协议（包括新飞机的租赁协议、二次出租协议和租期延长协议），较上年同期增长20.9%；公司共交付新飞机24架，二次出租飞机17架，完成飞机销售7架，并签署了23架飞机的出售意向书。截至2021年三季度末，公司机队规模为861架，包括自有和管理机队615架、订单飞机246架，服务于全球61个国家的150家航空公司客户。

对于上述向好的趋势，国际评级机构同样表示了认可。2021年7月初，国际评级机构穆迪及惠誉分别发布跟踪评级报告，继续保持公司控股子公司Avolon Baa3和BBB-的投资级评级，评级展望由“负面”调升为“稳定”。

2021年10月29日晚，渤海租赁发布第三季度报告，前三季度渤海租赁归属于上市公司股东的净利润为-3.44亿元，较上年同期大幅减亏逾28亿元，减亏幅度约90%。第三季度单季度盈利达8.39亿元，实现自疫情以来首次单季度扭亏。

集装箱租赁业务高景气延续

同样作为全球第二大集装箱租赁公司，渤海租赁的集装箱租赁业务一直受益于行业高景气的积极影响，维持着亮眼的业绩。今年以来，全球经济加速复苏，市场对集装箱的需求持续处于相对高位。波罗海干散货指数（BDI）在10月初突破了5000点，创下历史新高。11月27日，据航运咨询公司Drewry公布的最新一期世界集装箱指数显示，每40英尺集装箱稳定在9186.39美元，价格同比2020年高出224%。德意志银行分析称，全球最大的两家航运公司马士基(Maersk)和哈帕格·劳埃德(HapagLloyd)的集装箱平均价格在2022年可能上涨30%。

截至2021年第三季度末，渤海租赁集装箱出租率、新箱及二手箱价格、租金水平等较去年同期增长明显，集装箱租赁业绩实现大幅增长，业务净利润较上年同期增长幅度进一步扩大至130%-140%。渤海租赁自有及管理的箱队规模达到400万CEU，集装箱平均出租率达99.6%，其中干箱出租率已接近100%。公司服务于全球超过768家客户，集装箱分布于全球190个港口，在全球范围内拥有23个运营中心。

融资成本进一步降低

今年7月份以来，渤海租赁积极抢抓境内外市场机遇，通过债务置换、展期、重组等方式优化负债结构，降低融资成本。第三季度实现债务重组收益12亿元，其中境外债务重组收益约9亿元，境内债务重组收益约3亿元。

根据渤海租赁公告，2021年三季度公司多笔融资实现了降息。2021年7月，Avolon 6.72亿美元TLB贷款完成重新定价，融资利率由Libor+2.5%下调为Libor+2.25%。8月，Avolon发行20亿美元优先无抵押票据用于置换存量债务，融资利率由5.125%-5.5%下降至2.528%。9月，渤海租赁及子公司天津渤海17亿元贷款利率由5.5%下调至4%-4.75%。此外，三季度渤海租赁的4笔公司债券“18渤金01”、“18渤金02”、“18渤金03”、“18渤金04”融资利率也从7%下调至4%。

作为A股上市的国际化租赁产业集团，全球第三大飞机租赁公司，全球第二大集装箱租赁公司，随着关联方逾期债务及控股股东债务危机妥善解决，渤海租赁正在快速回归健康发展轨道。（徐晶晶）